“陽春三月” 鋼鐵產量回升乏力，核心是成本高企、需求疲軟、出口受阻、政策與環(huán)保約束、盈利微薄五大因素疊加，鋼廠陷入 “增產即虧損” 困境，復產意愿與能力被顯著壓制。

一、成本端：國際沖擊 + 原料高企，生產剛性承壓

地緣沖突推高能源與物流成本

美伊沖突致霍爾木茲海峽航運受阻，國際油價飆升，直接抬升鋼鐵生產全流程能源與物流費用；海運費與戰(zhàn)爭風險附加費激增，進一步擠壓利潤空間。

鐵礦石、焦煤價格高位運行

全球鐵礦石高度壟斷（澳巴占比超 76%），我國對外依存度超 80%，價格易受國際市場擾動；焦煤供應偏緊，原料成本持續(xù)高企，鋼廠生產成本居高不下。

環(huán)保與低碳轉型成本增加

超低排放改造、碳交易、歐盟 CBAM 碳關稅等，大幅增加企業(yè)環(huán)保與合規(guī)成本，長流程鋼廠出口與生產壓力加劇。

二、需求端：內需疲軟 + 高庫存，去化緩慢

傳統(tǒng)需求復蘇乏力

房地產用鋼需求持續(xù)低迷，基建、制造業(yè)雖有回暖，但強度不足，難以對沖地產減量；3 月雖處傳統(tǒng)旺季，但工地復工、項目資金到位率不及預期，實際用鋼需求偏弱。

高庫存壓制復產動力

鋼材市場仍處累庫周期，社會庫存與鋼廠庫存高企，去化緩慢；高庫存形成現(xiàn)貨拋壓，鋼價上漲乏力，鋼廠不敢貿然增產。

需求結構性錯配

低端建材需求收縮，高端特鋼需求增長但占比有限，供需結構失衡，整體需求對產量拉動有限。

三、出口端：多重壁壘，外需引擎熄火

出口量價齊跌

2026 年 1-2 月鋼材出口同比下降 8.1%，全球貿易保護主義抬頭，多國對華鋼鐵發(fā)起貿易救濟調查，出口通道收窄。

政策與規(guī)則約束

出口許可證管理制度、歐盟 CBAM 碳關稅等，抬高出口門檻與成本，削弱我國鋼材國際競爭力。

航運受阻影響訂單

中東地緣沖突影響波斯灣地區(qū)（年出口約 1400 萬噸）鋼材發(fā)運，新訂單簽訂受阻，出口預期轉弱。

四、供給端：政策約束 + 盈利微薄，復產意愿低迷

產能產量 “雙控” 與環(huán)保限產

北方環(huán)保管控、粗鋼壓減政策持續(xù)，3 月上旬北方部分地區(qū)限產擾動復產節(jié)奏，產能釋放受限。

鋼廠盈利處于盈虧邊緣

江蘇螺紋噸鋼利潤僅 4 元，獨立電弧爐谷電利潤轉虧，平電虧損擴大；鋼廠普遍 “控產保價”，大規(guī)模復產動力不足。

開工率與產量回升緩慢

3 月前兩周百家中小鋼企高爐開工率僅 74.2%，較 1-2 月微升 0.2 個百分點；重點鋼企 3 月上旬粗鋼、鋼材日均產量環(huán)比、同比雙降，生產端未實質回暖。

五、綜合影響：產量 “小升” 難改弱勢

多重制約下，3 月鋼鐵產量僅能呈現(xiàn) “小升” 態(tài)勢，難以實現(xiàn)強勁回升；行業(yè)整體處于 “成本高、需求弱、出口差、盈利薄” 的困境，復產節(jié)奏被牢牢鎖定。

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